É possível observar que o gás canalizado da Rússia era maior fonte de combustível da Europa antes de iniciar o conflito entre Rússia e Ucrânia. No entanto, com as sanções ocidentais, o fluxo de gás via gasodutos diminuiu e houve uma alteração no fornecimento russo, com a Europa importando mais gás natural liquefeito (GNL) russo. De janeiro a outubro de 2021, a Europa importou um total de 12,6 bilhões de m³ da Rússia. No mesmo período em 2022, o total de importações de GNL saltou para 15,1 bilhões de m³.

O gás natural é uma das fontes de energia mais importante para as empresas industriais da Europa. De acordo com o vice-diretor do programa de pesquisa de gás do Oxford Institute for Energy Studies, Anouk Honoré, a indústria consome cerca de 27% a 28% da oferta total do bloco.

Com os preços crescentes de energia, diversos segmentos da indústria europeia têm buscado reduzir o seu consumo, tanto para cortar os custos como para se preparar para uma eventual escassez ao do longo do inverno. Diante do contexto de alta dos preços de gás, muitas empresas se veem forçadas a reduzir os seus níveis de produção ou a transferir suas unidades para localidades que apresentam custos menores, como a Ásia.  Nesse sentido, destaca-se que os altos custos de energia tendem a reduzir a competitividade das empresas europeias.

É possível observar a crescente dependência da Europa em relação à Rússia para o abastecimento de diesel, reforçando as dificuldades para a imposição de sanções ao setor energético russo pela União Europeia. O percentual de importações europeias de diesel provenientes da Rússia saltou de quase 45% em 2017 para 59% em 2022.

A guerra entre Rússia e Ucrânia e as posteriores sanções contra a Rússia geraram uma reviravolta nos mercados de gás natural, principalmente na União Europeia (UE) diante da sua dependência do gás russo. Após atingirem a máxima de 2022 no início de março, as importações de gás russo pela UE começaram a decair paulatinamente, chegando a cair cerca de 80% até o final do ano.

Os Estados Unidos e a União Europeia, até o final da década de 1990, correspondiam por quase metade do crescimento do PIB global. No entanto, como reflexo de uma desaceleração na expansão dos países desenvolvidos, que teve inicio em 1970 — e na década de 1990 já havia contribuído para que EUA e UE perdessem 16% de participação no crescimento do PIB global —, países emergentes ganharam espaço; dentre eles, a China. Na década de 2000, a China passou a contribuir mais para o crescimento do PIB global do que EUA e UE em conjunto, com expansão de cerca de 104% em relação à década anterior.

A Rússia é a maior fornecedora de gás natural para Europa, representando cerca de 40% do total importado pelo continente, sendo a maior parte via gasodutos. Além disso, 1/4 das exportações do gás russo para Europa passam pela Ucrânia.

A recuperação econômica, somadas aos gargalos de oferta global e os estoques europeus em níveis historicamente baixos têm pressionado os preços para cima nos últimos meses. Diante disso, o conflito entre Rússia e Ucrânia tem reforçado essa tendência de alta no mercado europeu.